dòng tiền tự do

[vũ đức thiện]

các bạn cho hỏi: Dòng tiền tự do là gì? xác định dòng tiền tự do ntn ?
Trong chiết khấu dòng tiền thì người ta dùng dòng tiền tự do hay 1 là dòng tiền nào khác?

 

[vũ đức thiện]

nếu NOWC không tăng lên mà giảm đi thì là " + " hay " - "

 

[phamthianh702]

theo như mình đã từng tìm hiểu thì dòng tiền tự do là thước đo hoạt động của doanh nghiệp được tính toán bằng hiệu số giữa dòng tiền hoạt động và chi tiêu vốn. Nói cách khác, dòng tiền tự do đại diện cho lượng tiền mặt là doanh nghiệp có thể tạo ra sau khi để lại một phần để duy trì hoặc mở rộng các tài sản phục vụ cho sản xuất kinh doanh.

công thức tính dòng tiền tự do

Dòng tiền tự do ( FCF ) = Thu nhập ròng + khấu hao – thay đổi trong vốn lưu động – chi tiêu vốn

 

[nguoilysu]

Mình đang thắc mắc: Dòng tiền tự do FCF có phải là khả năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư của Doanh nghiệp (không bao gồm dòng tiền từ hoạt động tài chính) không nhỉ? tức là CFO + CFI

 

[KhanhNguyen94]

Mình đang thắc mắc: Dòng tiền tự do FCF có phải là khả năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư của Doanh nghiệp (không bao gồm dòng tiền từ hoạt động tài chính) không nhỉ? tức là CFO + CFI

Từ hoạt động kinh doanh (CFO) thôi bạn à.

 

[nguoilysu]

Từ hoạt động kinh doanh (CFO) thôi bạn à.

Bạn xem lại công thức tính FCF. Nếu chỉ từ CFO thì là CFO rồi còn đưa ra định nghĩa FCF làm gi bạn?

 

[KhanhNguyen94]

Bạn xem lại công thức tính FCF. Nếu chỉ từ CFO thì là CFO rồi còn đưa ra định nghĩa FCF làm gi bạn?

OCF = Operating Cash Flow, CFO = Cash flow from operations

FCF = OCF - Capital expenditures

FCF thể hiện khả năng DN có thể chi trả cho các nhu cầu về quy mô và tích lũy mà?

 

[nguoilysu]

OCF = Operating Cash Flow, CFO = Cash flow from operations

FCF = OCF - Capital expenditures

Mình không hiểu thuật ngữ tiếng Anh cho lắm, Capital expenditures có phải là thuộc CFI không bạn?

 

[KhanhNguyen94]

Mình không hiểu thuật ngữ tiếng Anh cho lắm, Capital expenditures có phải là thuộc CFI không bạn?

Dạ, CapEx là chi phí bỏ ra hoặc doanh thu thu về được từ việc mua/ thanh lý TSCĐ. Mục này nằm trong CFI.

Nhưng khi tính FCF thì không đưa toàn bộ khoản mục của CFI vào công thức tính ạ

 

[nguoilysu]

Dạ, CapEx là chi phí bỏ ra hoặc doanh thu thu về được từ việc mua/ thanh lý TSCĐ. Mục này nằm trong CFI.

Nhưng khi tính FCF thì không đưa toàn bộ khoản mục của CFI vào công thức tính ạ

Như vậy thì FCF gồm CFO + CFI + lãi vay đúng không nhỉ? Vì lãi vay là chi phí vốn chứ không phải chi phí cho hoạt động kinh doanh.

 

[KhanhNguyen94]

Như vậy thì FCF gồm CFO + CFI + lãi vay đúng không nhỉ? Vì lãi vay là chi phí vốn chứ không phải chi phí cho hoạt động kinh doanh.

Không ạ. Lãi vay có thể có 2 mục là Chi phí hoặc Doanh thu. Nếu là chi phí thì nó thể hiện trong CFO, còn doanh thu từ việc cho vay lại nằm ở CFI.

Ý của em ở các post trước là FCF không bao gồm TẤT CẢ các mục của CFI mà chỉ có khoảng chi cho các giao dịch tài sản (CapEx).

Do đó công thức FCF = CFO - Chi phí mua tài sản + Doanh thu thanh lý tài sản

Dấu của CapEx là dấu trừ chứ không cộng đâu bạn

 

[nguoilysu]

Không ạ. Lãi vay có thể có 2 mục là Chi phí hoặc Doanh thu. Nếu là chi phí thì nó thể hiện trong CFO, còn doanh thu từ việc cho vay lại nằm ở CFI.

Ý của em ở các post trước là FCF không bao gồm TẤT CẢ các mục của CFI mà chỉ có khoảng chi cho các giao dịch tài sản (CapEx).

Do đó công thức FCF = CFO - Chi phí mua tài sản + Doanh thu thanh lý tài sản

Dấu của CapEx là dấu trừ chứ không cộng đâu bạn

Thu nhập từ hoạt động đầu tư không tính àh?

 

[KhanhNguyen94]

Thu nhập từ hoạt động đầu tư không tính àh?

Không bác ơi

FCF phục vụ mục đích định giá một doanh nghiệp thông qua khả năng phát triển về quy mô mà nguồn thu từ kinh doanh, những dòng tiền này là liên tục và có thể dự phóng được một cách hợp lý.

Về khoảng thu nhập từ hoạt động đầu tư, đây là những thu nhập "ngoài luồng", không mang tính thường xuyên và khó dự phóng nên không đưa vào

Riêng về khoảng chi mua/ thanh lý TSCĐ thì mình có thể dựa vào định hướng phát triển và khả năng chi trả, thực hiện các giao dịch mua bán của công ty mà dự phóng nên khoản mục này trong CFI mới được đưa vào FCF

 

[TTBank]

Không bác ơi

FCF phục vụ mục đích định giá một doanh nghiệp thông qua khả năng phát triển về quy mô mà nguồn thu từ kinh doanh, những dòng tiền này là liên tục và có thể dự phóng được một cách hợp lý.

Về khoảng thu nhập từ hoạt động đầu tư, đây là những thu nhập "ngoài luồng", không mang tính thường xuyên và khó dự phóng nên không đưa vào

Riêng về khoảng chi mua/ thanh lý TSCĐ thì mình có thể dựa vào định hướng phát triển và khả năng chi trả, thực hiện các giao dịch mua bán của công ty mà dự phóng nên khoản mục này trong CFI mới được đưa vào FCF

Bạn cho mình hỏi trong công thức tính FCF = EAT + KH - NWC - chi tiêu vốn
Thì tổng KH trong dài hạn ( ví dụ trọng 5, 7 năm chẳng hạn ) có bằng tổng Chi tiêu vốn không ?
Ý mình là ví dụ mở quán ăn nên mua bán ghế tủ chén hết hết 500tr, khấu hao 5 năm mỗi năm 100tr thì tổng khấu hao trong 5 năm là 500tr . Trong 5 năm đó ví dụ không mua gì thêm thì tổng khấu hao bằng tổng chi tiêu vốn đúng không bạn ?

 

[Hien]

Bạn cho mình hỏi trong công thức tính FCF = EAT + KH - NWC - chi tiêu vốn
Thì tổng KH trong dài hạn ( ví dụ trọng 5, 7 năm chẳng hạn ) có bằng tổng Chi tiêu vốn không ?
Ý mình là ví dụ mở quán ăn nên mua bán ghế tủ chén hết hết 500tr, khấu hao 5 năm mỗi năm 100tr thì tổng khấu hao trong 5 năm là 500tr . Trong 5 năm đó ví dụ không mua gì thêm thì tổng khấu hao bằng tổng chi tiêu vốn đúng không bạn ?

Tính FCF thì có 2 cách tiếp cận: FCFF và FCFE:

FCFF = EBIT X (1 - thuế suất) + Khấu hao - Chi vốn đầu tư- Tăng vốn lưu động thuần.

FCFE = EBT x (1 - thuế suất) + Khấu hao - Chi vốn đầu tư - Tăng vốn lưu động thuần + (Vay nợ mới - Trả nợ gốc cũ).

FCFE có thể tính thông qua FCFF và ngược lại.

Việc sử dụng FCFE hay FCFF sẽ quyết định đến lãi suất sử dụng để chiết khấu.

Chi vốn đầu tư được tính là chênh lệch giữa chi đầu tư thêm vào tài sản cố định và phần thu nhập từ bán tài sản cũ. Chi vốn đầu tư này dùng để đánh giá toàn bộ DN (hay phần thuộc về chủ sở hữu), chứ không đánh giá từng dự án. Nếu đã đầu tư 500 của dự án, không đầu tư thêm gì và thu gì (từ đầu tư vốn vào TSCĐ) thì khi đánh giá DN sẽ có chi vốn đầu tư = 0.

 

[TTBank]

Tính FCF thì có 2 cách tiếp cận: FCFF và FCFE:

FCFF = EBIT X (1 - thuế suất) + Khấu hao - Chi vốn đầu tư- Tăng vốn lưu động thuần.

FCFE = EBT x (1 - thuế suất) + Khấu hao - Chi vốn đầu tư - Tăng vốn lưu động thuần + (Vay nợ mới - Trả nợ gốc cũ).

FCFE có thể tính thông qua FCFF và ngược lại.

Việc sử dụng FCFE hay FCFF sẽ quyết định đến lãi suất sử dụng để chiết khấu.

Chi vốn đầu tư được tính là chênh lệch giữa chi đầu tư thêm vào tài sản cố định và phần thu nhập từ bán tài sản cũ. Chi vốn đầu tư này dùng để đánh giá toàn bộ DN (hay phần thuộc về chủ sở hữu), chứ không đánh giá từng dự án. Nếu đã đầu tư 500 của dự án, không đầu tư thêm gì và thu gì (từ đầu tư vốn vào TSCĐ) thì khi đánh giá DN sẽ có chi vốn đầu tư = 0.

Cám ơn bạn đã trả lời nhé.
Ý mình là ví dụ năm 1 mua 500tr bàn ghế và trích khấu hao ngay năm đó với mỗi năm 100tr , thì Chi tiêu vốn năm 1 = 500tr, năm 2, 3, 4, 5 = 0. ( Không phát sinh bất kỳ việc mua bán TCSĐ nào khác ), thì tổng KH trong 5 năm = tổng chi tiêu vốn 5 năm ( Bắt đầu từ năm 1 ) = 500tr. ?
Vì thế, ý mình là về dài hạn thì tổng 2 khoản mục Chi tiêu vốn và Khấu hao xấp xỉ bằng nhau có đúng không bạn ?
Cũng như khoản mục NWC về dài hạn cũng bằng 0 ( Trong trường hợp lý tưởng như không có quịt nợ, và giảm giá HTK).

 

[Hien]

Cám ơn bạn đã trả lời nhé.
Ý mình là ví dụ năm 1 mua 500tr bàn ghế và trích khấu hao ngay năm đó với mỗi năm 100tr , thì Chi tiêu vốn năm 1 = 500tr, năm 2, 3, 4, 5 = 0. ( Không phát sinh bất kỳ việc mua bán TCSĐ nào khác ), thì tổng KH trong 5 năm = tổng chi tiêu vốn 5 năm ( Bắt đầu từ năm 1 ) = 500tr. ?
Vì thế, ý mình là về dài hạn thì tổng 2 khoản mục Chi tiêu vốn và Khấu hao xấp xỉ bằng nhau có đúng không bạn ?
Cũng như khoản mục NWC về dài hạn cũng bằng 0 ( Trong trường hợp lý tưởng như không có quịt nợ, và giảm giá HTK).

Tất nhiên là tính từ khi khởi đầu đến vô cùng thì là như vậy. Tuy nhiên mô hình FCFF hay FCFE là để định giá 1 DN đang hoạt động. Khi định giá 1 doanh nghiệp đang hoạt động thì phần khấu hao hàng năm là tính trên cả vốn đầu tư trước đó và vốn đầu tư thêm vào sau này (tất nhiên con số khấu hao là tính bình quân, cũng như chi tiêu vốn đầu tư và NWC), còn chi tiêu vốn đầu tư chỉ tính đến vốn đầu tư sau thời điểm định giá.