V
Mình được tiếp xúc với phương pháp Capital Asset Pricing Model (CAPM) được dùng để estimate Required rate of return của 1 proposal hoặc portfolio ở sách CFA.
Trong Reading về Cost of Capital, chỉ số beta trong CAPM có thể được tính dựa trên unlevered beta của 1 công ty có similar business X [ 1 +(1-tax rate)Debt/Equity). Vì vậy theo công thức này, nếu tỷ lệ D/E của 2 công ty khác nhau sẽ ra beta khác nhau. ( mình nói ngắn gọn, nếu ai đã học qua thì sẽ biết phương pháp này)
Mặt khác, trong Reading of Portfolio Management ( được phát triển trên 1 số assumptions lý tưởng) chỉ số beta được tính bằng Covariance giữa return of 1 tài sản đơn lẻ( individual asset ví dụ như cổ phiếu) với return của thị trường ( market portfolio) / (standard deviation of market) bình phương. Vì vậy, nếu theo cách tính này nếu 2 công ty đầu tư cùng 1 tài sản như nhau trong cùng 1 thị trường thì chỉ số beta đối với 2 tài sản này sẽ bằng nhau bất chấp tỷ lệ D/E của 2 công ty này ra sao. Điều này mâu thuẫn với cách tính 1.
Có ai giải thích cho mình được ko, mình cám ơn nhiều
Trong Reading về Cost of Capital, chỉ số beta trong CAPM có thể được tính dựa trên unlevered beta của 1 công ty có similar business X [ 1 +(1-tax rate)Debt/Equity). Vì vậy theo công thức này, nếu tỷ lệ D/E của 2 công ty khác nhau sẽ ra beta khác nhau. ( mình nói ngắn gọn, nếu ai đã học qua thì sẽ biết phương pháp này)
Mặt khác, trong Reading of Portfolio Management ( được phát triển trên 1 số assumptions lý tưởng) chỉ số beta được tính bằng Covariance giữa return of 1 tài sản đơn lẻ( individual asset ví dụ như cổ phiếu) với return của thị trường ( market portfolio) / (standard deviation of market) bình phương. Vì vậy, nếu theo cách tính này nếu 2 công ty đầu tư cùng 1 tài sản như nhau trong cùng 1 thị trường thì chỉ số beta đối với 2 tài sản này sẽ bằng nhau bất chấp tỷ lệ D/E của 2 công ty này ra sao. Điều này mâu thuẫn với cách tính 1.
Có ai giải thích cho mình được ko, mình cám ơn nhiều